美国重要原油枢纽库存枯竭 油价反弹时机成熟

　　由于加拿大新建的一条大型输油管道将原油转移到了其他地方，美国一个重要的原油枢纽已经枯竭到接近干涸，交易商长期依赖的市场信号也因此变得模糊不清。

　　过去四个月来，俄克拉荷马州库欣的原油库存一直在减少，目前已接近十年来每年这个时候的最低水平。

　　市场参与者说，这种减少通常发生在驾驶季节燃料需求上升的时候，而今年由于扩建的跨山输油管道（Trans Mountain）将加拿大的原油供应转移到了该国的太平洋沿岸，而远离了美国墨西哥湾沿岸，库存的下降就更加严重了。

　　自5月份开始运营以来，扩建后的跨山输油管道每天输送约40万桶原油，库欣库存在此期间损失了近1300万桶原油。

　　加拿大原油输往美国墨西哥湾沿岸的流量已经下降到这样一个地步：竞争对手Enbridge公司拥有的管道系统在大部分时间里都没有出现美国夏季驾车季节通常会出现的拥堵现象。

　　交易商们说，欧洲对美国原油的需求也正在从库欣油库中抽走原油，特别是在利比亚供应中断后，买家们正在寻找类似等级的原油。

　　TP ICAP Group Plc的能源专家斯科特-谢尔顿（Scott Shelton）说：“由于利比亚的风险，我倾向于认为短期内储油量将维持在油罐底部，市场将使WTI原油的出口成本过高。”

　　库欣库存的持续减少帮助抬高了最接近的两个WTI原油期货合约之间的价差。在攀升至近一个月来的最高水平后，价差在每桶1美元附近徘徊。

　　原油价差的变化是一个受到密切关注的供需平衡指标，尽管人们担心长期供过于求，但目前价差的变化表明可供立即交付的原油数量不足。

　　库欣目前的库存量约为2270万桶，不到该中心7800万桶储存能力的三分之一。库存量的迅速下降引发了人们的担忧，即该枢纽的正常运营能力可能会受到威胁。

　　美联储降息、CTA买盘和创纪录的空头回补推动油价反弹

　　油价已从上周的最低点上涨了6美元多，最近的上涨得益于全球市场风险偏好的基调。

　　彭博社的Alex Longley写道，8月和9月油价的日均波动幅度是今年年初以来最高的。在此背景下，资金经理们有史以来第一次净做空布伦特原油。随着美联储降息缓解了金融市场的担忧，油价反弹的时机已经成熟。

　　未来可能还会有更多反弹，因油价正在迅速接近可能出现大量CTA买盘的水平。加之利比亚的局势也持续动荡，日产量仍远低于一百万桶，美国原油期货定价地库欣的储存中心库存仍处于极低水平。

　　正如Longley所总结的那样，“鉴于油价经常向两个方向超调，看到这种反弹势头并不令人意外”。