光大期货：原油需求仍有韧性 关注供给端变量

　1、三大油种10月整体上涨，其中WTI主力合约收盘在83.22美元/桶，月度涨幅为10.78%。Brent主力合约收盘在83.53美元/桶，月度涨幅为6.6%；SC主力合于收盘在525.5元/桶，月度涨幅为6.25%。从市场驱动来看，依然是供应增加有限与冷冬导致能源紧张的共振，10月油价整体表现偏强。

　　2、月初OPEC+重要会议值得关注，下周11月4日OPEC+部长级会议将审议12月的行动方针，根据7月达成的协议，产量预期将增加40万桶/日。从会议预期来看，预计欧佩克仍将延续谨慎增产的节奏，供应端暂时无需特别担忧。此外美伊谈判的进展值得关注，11月初将公布谈判的具体时间点，伊核协议相关方会谈今年4月开始在奥地利首都维也纳举行，讨论美伊两国恢复履约问题，迄今已举行6轮，美伊问题短期之内无法达成一致，预计对供应端利空有限。

　　3、需求方面，OPEC预期四季度全球石油库存将平均减少110万桶/日，而上个月开会时的预测为减少67万桶/日。燃料需求将略高于预期，而欧佩克+以外的供应将略低于预期。截止10月22日当周，美国原油库存量4.30812亿桶；美国汽油库存总量2.15746亿桶；馏分油库存量为1.24962亿桶。原油库存比去年同期低12.5%；比过去五年同期低约6%；汽油库存比去年同期低4.6%；比过去五年同期低约3%；馏份油库存比去年同期低20%，比过去五年同期低8%。截至2021年10月22日的四周，美国成品油需求总量平均每天2076.6万桶，比去年同期高9.9%；车用汽油需求四周日均量939.2万桶，比去年同期高9.5%；馏分油需求四周日均数411.1万桶, 比去年同期高3.6%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高44.9%。

　　4、国内成品油价格先涨后跌，近期呈现大幅回调。受各地限电政策放缓及汽柴价格走势暴涨影响地炼开工率走势上涨，主营炼厂目前提量增产保供市场需求，因此成品油供需不均衡局面将陆续得以缓解。下游需求来看，现国内疫情局势严峻，下游出行趋于谨慎，汽油需求表现一般。2021年9月国内成品油总产量在2894.2万吨，同比增长0.51%，环比下降1.53%。汽、柴、煤油产量分别为1295.7万吨、1291.5万吨、307万吨，其中，汽柴环比下降幅度分别为3.64%、1.75%，煤油环比增加9.64%；同比方面，仍是汽油保持同比上涨，涨幅在8.37%，柴油及煤油同比分别下降2.34%和15.1%。11月国内主营炼厂预计需求维持平稳。

　　5、值得关注的是下周欧佩克会议对于增产的计划以及美伊谈判的时间表，从能源价格表现来看，煤、气、油价格将会呈现一定的联动，在国内能源政策不断出台的背景下，海外对于能源的担忧或在整体上亦有所缓解，关注全球天气的进一步变化，油价短期有风险，中期预计重心震荡上扬的概率偏大。