油价三位数没跑？恐慌效应并不长久，重点还得看供应

　　部分市场人士认为，如果俄罗斯入侵乌克兰，预计能源价格将飙升，可能使原油价格自2014年以来首次超过每桶100美元的门槛。Price Futures Group市场分析师Phil Flynn表示，如果俄罗斯和乌克兰之间爆发战争，几乎可以保证100美元/桶的油价。Flynn称:

　　“油价可能会猛烈飙升后下跌，100美元的油价更有可能是因为多年来未曾见过的库存紧张局面。此前IEA月报曾警告原油市场将进一步收紧，这使得任何潜在的供应中断都将加剧这一局面。”

　　WTI原油期货的波动性上周五上涨了53%

　　此前资深战略家David Roche也曾表示，如果俄罗斯入侵乌克兰并引发西方制裁，阻碍俄罗斯使用外汇机制或禁止俄罗斯出口石油、天然气或煤炭等商品，油价将达到120美元/桶。

　　不过，在晨星看来，俄罗斯入侵乌克兰可能会以多种方式严重扰乱全球石油供应，但可能性不大。该机构的分析师Dave Meats和Allen Good指出，原因有三:

　　1、高油价使美国和欧洲难以接受制裁俄罗斯原油出口的后果。考虑到能源出口占俄罗斯所有出口的60%和该国GDP的30%，对俄罗斯进行伊朗式的制裁似乎是一种强大的威慑，但问题是目前美国和欧洲的石油和天然气价格已经太高了，严重到足以伤害俄罗斯的石油制裁也会在欧美造成经济困境。因此他们认为，虽然美国可能会采取某种性质的制裁，但预计会避开俄罗斯的原油出口。

　　2、自行选择限制原油出口对俄罗斯来说太痛苦了。虽然俄罗斯可以效仿沙特等中东国家在1973年时实施的禁运，但考虑到俄罗斯对石油和天然气收入的依赖，这对俄罗斯来说会是一个巨大的牺牲。

　　3、处于风险中的管道基础设施只是俄罗斯供应的一小部分。俄罗斯预计到2022年的产量将达到1040万桶/日，约占全球供应量的10%，但其大部分产量是在俄罗斯东南部，离乌克兰很远，因此军事行动不太可能对生产造成重大影响。主要问题是在于俄罗斯一些原油出口路线会经过乌克兰和黑海，其中流量约为140万桶/日的Druzhba管道或面临中断风险。不过，这一管道的北段经过白俄罗斯，绕过了乌克兰，而受影响的南段运输量相对较小，因此影响不大。

　　总的来说，乌克兰的紧张局势会提高风险溢价，并促使油价上涨，但在原油供应受到实际影响之前，这只是短暂的。只要供应不受到影响，这样的价格就不会持续。