油价还要大涨？高盛全面上调预测 两大空头“缴械投降”

　　随着欧盟对俄罗斯原油海运禁令的出炉，布伦特原油价格在上周时隔两个多月重新升破了120美元大关。一时间，市场人士对原油市场的做多热情，似乎也正被全面点燃。

　　近来持续看涨油价的高盛集团周一预计，油价可能会扩大涨幅，因为面对中国需求的反弹和俄罗斯的产量的下降，全球原油库存需要重新建立。

　　而两大此前原油市场的大空头——贝克莱和花旗则在最新报告中则双双“缴械”，上修了此前对原油价格的悲观预测。

　　高盛全面上调油价预测

　　包括Damien Courvalin和Jeffrey Currie在内的高盛分析师在报告中指出，从7月开始的12个月里，布伦特原油平均价格需要达到每桶135美元——较该行之前的预估高出10美元，才能使全球原油库存在2023年底前恢复正常。

　　高盛预计，布伦特原油价格将在今夏升至本轮牛市的峰值水平，对2022年三季度的目标位预测为140美元/桶，高于此前预测的125美元/桶。高盛还预计，布伦特原油价格将在今年四季度位于130美元，之前预测为125美元；明年一季度和二季度为130美元，之前预测为115美元。

　　在美国WTI原油方面，高盛最新预计今年三季度和四季度WTI原油的均价分别为137美元和125美元，之前的预测均为119美元。高盛预计明年上半年WTI原油将位于125美元，亦高于之前预测的110美元。

　　截止本周二，布伦特原油价格最新交投于120美元关口附近，今年以来已累计上涨了逾50%。疫情后市场需求的复苏，以及俄乌冲突和对俄制裁所导致的全球能源流动中断，均推高了油价，并迫使多国动用战略石油储备来缓解消费者的痛苦。

　　高盛指出，随着4-5月油市基本面趋于疲软——俄罗斯出口仅出现适度回落，战略石油储备销售量创历史新高，加之亚洲疫情封锁的影响，石油市场出现了2020年6月以来的首次供应过剩。

　　然而高盛认为，在中国需求持续复苏的推动下，这种短时过剩局面已经结束。

　　高盛预计油价仍将继续上涨，明年需要进一步破坏需求，才能实现市场的再平衡，即便眼下全球经济增长放缓，沙特阿拉伯和伊朗等欧佩克成员国可能增产。

　　高盛分析师表示，“全球经济增长的下行风险仍不足以在当前的价格水平上实现库存再平衡。油价需要进一步上涨，才能使低得不可持续的全球石油库存水平正常化。”

　　该行指出，全球原油库存比之前的预期低了7500万桶，预计第三季度的全球短缺程度将达到平均40万桶/日。该行还认为，尽管俄罗斯产量的损失比预期的要小，但该国的产量仍将进一步下滑，而中国需求的回升很可能使市场重新陷入供不应求的局面。

　　根据该行的数据，由于西方的进口禁令，俄罗斯的石油产量将进一步下降，预计到今年年底，俄罗斯的石油产量将较5月份的1080万桶/日下降100万桶。该行表示，大量俄罗斯原油未来将主要面向亚洲消费者销售。

　　基于上述预测，高盛给出了一些眼下该行认为可行的交易建议:包括做多2022年12月合约的柴油裂解价差(Gasoil-Brent)；做多2023年12月的布伦特原油合约；做多2022年12月/2023年12月的布伦特原油跨期价差等……

　　两大空头“缴械投降”

　　相比于“大多头”高盛上调油价预测时的毫不犹豫，此前曾长期看空油价前景的部分投行，眼下则无疑要狼狈得多——上周末紧急上调油价预测的巴克莱和花旗，就是其中的代表。

　　花旗是过去一段时间华尔街最主要的油市空头之一，该行策略师在上周还一度预计油价将跌至每桶70美元。然而，由于伊核协议所遭遇的严重拖延，可能导致原油市场重新出现供给紧张，该行周末上调了油价预测。

　　花旗最新预计，解除对伊制裁的窗口要到2023年一季度才会到来。伊朗明年上半年的出口量预计将增加50万桶/天，下半年将增加130万桶/天。

　　这与该行此前的设想大相径庭，花旗之前预计对伊制裁将在年内某个时刻就得到解除，该国的原油供给将更快增加。然而如今已濒临6月中旬，伊核谈判却依然陷于僵局，这令花旗不得不改变了其预测。

　　花旗目前预计布伦特原油价格在今年二季度将位于每桶113美元，高于此前预测的每桶99美元。花期还将今年三季度和四季度布伦特原油的预测分别上调至每桶99美元和85美元。2023年的原油预测同样被上调至每桶75美元，较此前的预测上修了16美元/桶。

　　上周末与花旗一样不再过度看空油价前景的还有巴克莱，而该行最新上调油价预期的理由则是基于欧盟最新的对俄制裁。

　　巴克莱目前预计，布伦特原油今明两年的平均价格将为111美元/桶——分别较此前的预测上调每桶11美元和23美元。巴克莱还预计，美国WTI原油在今明两年的均价为108美元/桶。

　　巴克莱作出这一预估的理由是，在欧盟上周四批准了将在六个月内停止购买俄罗斯海运原油并在八个月内停止购买俄罗斯成品油的计划后，俄罗斯的原油产量将在年底前减少150万桶/日。欧盟这一制裁方案还包括了禁止欧盟公司向俄罗斯出口到第三国的船只提供油轮运输保险，现有合同将在六个月内逐步淘汰。