6月会议逼近 欧佩克+是否会放松减产？

　　在4月3日会议上，欧佩克+联合部长级监督委员会批准将自愿减产延长至今年第二季度。然而，考虑到欧佩克+曾多次被迫延长其“临时”减产，欧佩克+是否会在6月1日的会议上再次重蹈覆辙？

　　虽然6月1日看似还很遥远，但中东局势升级已经导致市场紧张不安，人们担心地缘政治风险加剧影响供应。为预测油价走势，我们有必要仔细研究可能推动欧佩克+决策的因素。

　　对此，贝克公研究所能源研究中心（CES）就在最新报告中进行了讨论。报告指出，今年全球供需增长前景异常不确定是关键因素。三大主要公共预测机构——欧佩克、国际能源署（IEA）和美国能源部（DOE））对需求增长前景持有不同看法。该智库认为，需求问题以及欧佩克+以外的供应问题将在今年剩余时间内对推动欧佩克+的行动方针和油价发挥关键作用。

　　欧佩克+执行减产，但库存不断增加

　　CES表示，尽管欧佩克+的减产执行情况良好，但根据国际能源署的月度《石油市场报告》，第一季度全球石油库存有所增加。不过国际能源署也指出，其成员国的商业库存在2023年略有下降后仍低于平均水平。最近的美国每周数据显示，4月份迄今为止库存仍在继续增加。

　　CES还指出，由于欧佩克+的履约率高且库存低于平均水平，今年油价一路走高。中东紧张局势加剧也起到了推波助澜的作用。由于市场预期伊朗将在4月13日袭击以色列，布伦特原油价格从年初的每桶78美元上涨至4月12日的93美元高点。此后油价一路下跌，因为目前该地区参与者似乎正试图避免局势进一步升级。截至本文发稿时（4月27日），布伦特原油价格反弹至89美元/桶左右。

　　然而，由于持续大规模减产，全球闲置产能大幅增加。国际能源署报告称，欧佩克+国家目前拥有约550万桶/日的闲置产能，比过去一年左右增加了约300万桶/日。以沙特和阿联酋为首的欧佩克中东国家几乎占据了90%。尽管中东紧张局势加剧，七国集团对俄罗斯石油出口的制裁仍在继续，但大量的闲置产能缓冲有助于缓解人们对供应风险的担忧。

　　短期展望：欧佩克成为需求牛市的推动者

　　2024年剩余时间的石油市场前景如何？CES表示，美国能源部、国际能源署和欧佩克的预期存在广泛差异。

　　这三家机构对今年非欧佩克产量的预期大体相似，普遍预计将较2023年的强劲增长有所放缓。尤其是，这三家机构都预计美国的增长将大幅放缓。这三家机构的预期值大致在100万桶/日左右，其中美国能源部为80万桶/日，国际能源署为120万桶/日，欧佩克为100万桶/日。

　　然而，三家预期机构对2024年全球石油需求增长的预期存在较大分歧。鉴于2023年全球石油需求强劲增长至少200万桶/日，美国能源部和国际能源署都预计2024年的需求将大幅放缓，预期值分别为100万桶/日和120万桶/日。相比之下，欧佩克预计需求将继续强劲增长230万桶/日。

　　CES特别指出，虽然国际能源署和欧佩克并不对欧佩克的产量进行预测，但他们都坚信欧佩克未来产量的决定权在欧佩克自己手中。同样，这两个组织也没有预计价格。只有美国能源部预测了欧佩克的产量和价格。他们预计2024年产量与2023年产量持平，价格将从去年的平均82美元/桶上涨到今年的89美元/桶。

　　虽然国际能源署和欧佩克没有预期欧佩克产量，但是根据CES，我们可以这两个组织公布的报告中窥见他们的潜在想法。

　　国际能源署指出，“仅美国、巴西、圭亚那和加拿大的供应量就足以满足今年和明年的世界石油需求增长”，而今年市场对欧佩克原油的需求将基本保持不变。该机构还补充道，“如果减产持续到今年下半年，欧佩克+的供应量预计将下降82万桶/日”。CES指出，这句话是重点。

　　相比之下，欧佩克报告称，今年市场对欧佩克+供应的需求将增加90万桶/日。该组织还预期了非欧佩克的产量，并且埋藏了巨大的暗示：预计俄罗斯供应量将在第三季度增加约40万桶/日，即前提是目前的自愿减产措施在第二季度末到期。

　　但是，欧佩克还强调需要密切关注石油需求，“夏季强劲的石油需求前景值得市场密切关注”。许多观察人士将此解读为为6月1日放松自愿减产做铺垫，但CES提供了另一种解读：由于欧佩克的需求增长预期远高于共识，他们可能正准备下调预期，使其更接近共识。

　　“这一举措将使人们质疑今年下半年增加供应的必要性。”

　　欧佩克+自愿减产会延长吗？

　　CES认为，在6月1日之前，中东紧张局势可能会再次升级，甚至威胁到该地区的生产或出口。七国集团的进一步制裁或乌克兰的袭击也可能会影响俄罗斯的出口。在这一情况下，全球基本面将不断演变。IMF上周报告称，沙特今年需要国际油价接近100美元/桶才能实现预算平衡，明显高于此前预期。这意味着，油价格走势对这些欧佩克国家至关重要。市场需密切关注美国能源部、国际能源署和欧佩克将在6月1日欧佩克+会议之前发布的新市场展望，以及美国能源部每周发布会国内供需和库存数据。

　　另一个值得注意的日期是5月14日，欧佩克将发布下一份月度石油市场报告。CES指出，如果欧佩克维持其对强劲石油需求增长的预期，这可能预示着会放松自愿减产。然而，如果欧佩克下调石油需求预期，向其他预期机构靠拢，那么市场期待已久的欧佩克+产量恢复可能会进一步推迟。