美联储降息后 谁将成为股市的大赢家？

　　根据高盛的说法，美股的一个领域在美联储降息后可能会出现超速增长：中盘股，即公司的市值处于小盘股和大盘股之间的股票。

　　高盛的分析师表示，与大盘股和小盘股相比，中盘股在美联储降息后的一年内历来增长更强劲。

　　分析师在周二的一份报告中写道：“自1984年以来，标普400中盘股指数在美联储首次降息后的3个月和12个月内的表现通常优于标普500指数和罗素2000指数。”

　　他们预测明年中盘股的回报率为13%，这主要得益于较低的起始估值和健康的增长环境。

　　分析师表示：“从历史上看，较低的初始估值一直是预测中盘股未来回报的重要指标，尤其是在极端水平时，除非美国经济陷入衰退。”

　　他们补充说，与大盘股相比，中盘股“以折扣价提供增长和质量”，而大盘股目前的交易价格略低于科技泡沫和新冠疫情后繁荣期间创下的历史高点。

　　分析师表示，市场普遍预测，未来两年中盘股的收益将平均以11%的速度增长 ，而标普500指数的年增长率为7%。

　　另一方面，与小盘股相比，中盘股的资产负债表和盈利能力也更好。“小盘股对经济的敏感度甚至高于中盘股，”分析师表示，并补充说，“接近4%的10年期美债收益率和增长担忧卷土重来的风险表明，小盘股可能难以持续跑赢大盘股。”

　　高盛分析师表示，他们对中盘股表现的预期在很大程度上取决于强劲、加速的经济增长，从而促使中盘股产生最强劲的月度回报。

　　分析师说：“只要美国经济在扩张，标普400指数通常就会产生正回报。当经济扩张和加速时（+2%），中盘股的月度回报率中值最强，但当扩张减速时（+1%，这是高盛的基线预测），中盘股的月度回报率中值仍然稳健。”

　　他们指出，在美国7月失业率意外上升后，进一步疲软的劳动力数据可能会给中盘股带来下行风险，因为工业和金融部门在该指数中占很大比重。

　　不过，分析师表示，这些风险“应该会被中型股相对于大盘股的较低估值及其相对于小盘股的强劲基本面来缓冲”，并且明年经济衰退的可能性很低。

　　高盛预计美联储将在下周的政策会议上降息25个基点，随后在11月和12月降息各25个基点。

　　这一预测比市场的普遍共识略微保守。投资者预计美联储9月份将降息25个基点，到今年年底将降息100个基点。

　　分析师表示：“短期内，中盘股相对于大盘股和小盘股的表现将取决于经济增长数据的强弱和美联储宽松周期的轨迹。”