顶级经济学家：明年美股“大热门”将换人！高回报的黄金期不再？

　　沃顿商学院教授杰里米？西格尔（Jeremy Siegel）表示，在经历了两年的火热上涨后，标普500指数在2025年将动力不足。

　　这位沃顿教授勾勒出了这样的前景：“我预计2025年会是平静得多的一年。我的意思是，我们在2023年和2024年已经有了两个大丰收之年，所以我预期明年标普500指数收益率将在0%到10%的范围内。”他补充说，市场上的主导科技股明年可能会看到“平平”的回报。

　　今年以来，标普500指数已经上涨了26.5%。美国和全球投资者都推动了这一两位数的增长，他们大量购买了与人工智能相关的大型股票。这股AI热潮让少数几家科技公司股价飙升，使得标普500指数的涨幅很大程度上依赖于它们的表现。

　　但根据西格尔的说法，所谓的“瑰丽七股”股票——包括亚马逊、英伟达和Meta等成分股公司——开始落后了。

　　他说道：“也许这一次，我们会看到那些在过去两年中表现优异的大热门股相对疲软，标普500指数中有三分之一是这些高位股，如果它们在明年停滞不前或者真的没有增长，那么标普500指数很难再现2023年和2024年的那种收益。”

　　美国银行认为科技股交易可能正走向周期性顶峰，很大部分将取决于未来的美债收益率，该行称美债收益率上升很可能会限制2025年的风险资产涨势。

　　虽然科技股一直是今年标普500的主要催化剂，但特朗普的当选近几周进一步推动了更陡峭的涨幅。

　　交易员们押注即将上任的总统将实施有利于市场的政策，这将促进被忽视的资产如小型股。

　　事实上，自11月5日选举以来，小型股罗素2000指数已经上涨了7%，因为投资者预期美国国内公司将从特朗普承诺的放松监管和减税中受益。

　　西格尔说：“或许‘瑰丽七股’明年不会有什么动作，而那些相比其他股票严重低估的小型和中型股终于将迎来它们的阳光时刻。”

　　一些市场观察家对小型股能否继续上涨持怀疑态度。凯投宏观上个月的一份报告指出，小型股在特朗普2016年首次赢得选举后也出现了类似的上涨，但在2017年却表现不佳。