机构警告：美股明年上半年可能“入熊”！

　　BCA研究公司认为，美股市场明年初将面临回调。

　　该公司策略师表示，美国股市将在明年1月份上涨，然后在明年上半年某个时候下跌超过20%，这意味着投资者应该采取防御性策略并对冲风险。

　　由该公司首席美国投资策略师Doug Peta领导的分析师们指出，一系列数据表明，随着新冠疫情时期政策的利好因素消退，美国经济正在走弱。

　　首先，他们指出，在新冠疫情后的“报复性消费”激增之后，消费者势头正在放缓。

　　现在，数据显示，即使家庭状况普遍好于疫情前，这一趋势也可能正在减弱。分析师表示，与2019年底相比，在股市强劲上涨的推动下，美国消费者的房屋净值和家庭财富都大幅增加。

　　面向消费者的公司已经发出了消费减少的警告信号，即使房屋净值激增，家得宝和劳氏公司的收入也在下降。与此同时，沃尔玛和塔吉特等其他大型零售商的财报电话会议显示，随着消费者收紧预算，廉价商品的购买量有所增加。

　　分析师在周一的一份报告中表示，“报复性消费似乎已经结束，越来越多的零售商报告称消费势头已经减弱。”

　　其次，BCA分析师指出，劳动力市场正在软化，10月份的非农就业数据显示，职位空缺率从9月份的四年低点回升至关键的4.5%以上，而离职率上升，招聘率下降至6月份创下的四年低点。

　　分析师表示，这种“一步向前，两步后退”的趋势保留了软着陆的可能性，但这仍然是经济软化的迹象，可能导致经济衰退。

　　分析师补充道，“我们预计，持续的软化最终将引发大规模裁员，引发一个恶性循环：薪资减少导致支出放缓，后者将进一步导致薪资减少和支出增长进一步放缓，直到企业削减可自由支配的投资，经济衰退随之而来。”

　　最后，他们强调了目前处于历史高位的股价的高风险。标普500指数的市盈率为23倍，比平均水平高出近两个标准差，而分析师预计2025年的每股收益增长率为13%，几乎是二战后平均水平6.6%的两倍。

　　分析师表示，如此高的估值使风险资产容易受到轻微干扰的影响，而金融市场低估了经济衰退的可能性，这使得股票成为一项风险投资。

　　他们说，“尽管我们认为2025年经济衰退的可能性大于可能性，但即使没有经济衰退，风险资产也可能令人失望，目前的股价并不预示着未来的回报。”

　　分析师表示，这三种不断增长的趋势对股市两年来的牛市构成了巨大的风险。因此，他们建议在股价大幅下跌前，先减持股票。他们说：

　　“尽管如此，我们预计股市熊市将在上半年的某个时候出现，如果我们的止损被触发，我们将寻找一个合适的机会来做空股票。一旦达到下跌20%的熊市门槛，我们将开始低配股票，如果股市了下跌30%到35%，我们可能会考虑超配股票。”