美股发出令人担忧的信号：2025年将是艰难的一年

　　股市度过了艰难的一周，但2025年可能也会面临一个艰难的年份。

　　在美联储对2025年利率预测采取鹰派立场之后，市场正走向自2023年3月以来最糟糕的一周。但从市场的内部数据来看，很明显，在美联储上周三（12月18日）的会议之前，市场已经受到了一定的损害——而这一信号预示着未来将面临艰难的时光。

　　截至上周四，标准普尔500指数（S&P500）中下跌的股票数量已连续14天超过上涨的股票数量。

　　上涨/下跌的数据有助于衡量市场走势中的内在参与度，近期的弱势表明，尽管标准普尔500指数距离其历史最高点仅下降了4%，但基准指数的内部已经受到了一定的损害。

　　这一点通过等权重标准普尔500指数的表现得到了体现，该指数距离其历史最高点下跌了7%。

　　NDR首席美国策略师埃德·克利斯奥尔德（EdClissold）表示，标准普尔500指数的上涨/下跌线连续14天的跌势是自1978年10月15日以来最糟糕的一次。

　　克利斯奥尔德表示，10天或更长时间的上涨股票相对于下跌股票的亏损趋势，通常预示着未来股市回报的低迷。

　　自1972年以来，这种情况仅发生过六次，但这显示出标准普尔500指数的未来回报普遍疲软。在这些10天跌幅超过的周期后，指数的平均六个月前瞻回报仅为0.1%，而在所有时期的典型回报为4.5%。

　　“基于六个案例得出的结论无法形成策略。但市场顶部总是有起点，许多顶部开始时都伴随着市场宽度的分歧，或者是少数股票参与的情况下，主要平均指数出现上涨，”克利斯奥尔德说。

　　或许，对股市来说，更具说明意义的是它能否在进入一年中最具看涨季节性的一段时期——圣诞节交易窗口（SantaClausrally）时恢复上涨。

　　如果不能恢复上涨，那将是一个重要信号，克利斯奥尔德表示。

　　“如果没有圣诞节行情，这不仅从季节性角度令人担忧，还可能加剧宽度分歧的深化，”这位策略师说道。

　　克利斯奥尔德还表示，投资者情绪也是一个值得关注的因素，自9月以来，市场已显现出极度乐观的迹象。根据该研究公司内部的投资者情绪调查，当前的乐观情绪区间已是自1995年以来第七长的持续期。

　　“几项调查已达到可能无法持续的水平，”克利斯奥尔德表示，并警告称，情绪的任何逆转都可能是未来市场回报的警示信号。

　　最终，持续的股市疲软，尤其是在市场内部结构上的疲软，将使克利斯奥尔德认为，2025年对投资者而言将不像2024年那样容易。

　　“如果股市在接下来的几周内无法纠正近期的宽度分歧，这将表明我们对2025年将更加困难的担忧可能会成为现实，”这位策略师说道。