特斯拉股价“过山车”，下一站是飞天还是跌谷？

　　特斯拉股票经历了惊人的上涨，但距离历史最高点仍有很大差距。

　　周四，特斯拉股票继续维持起伏不定的走势，周三上涨8%后再次下跌。

　　这正是电动汽车制造商的问题所在——没有稳定的趋势。到周四为止，特斯拉(TSLA.O)股价在过去10个交易日中下跌了5次，整体上涨约2%。

　　周四，股价下跌了3.4%，收于413.82美元。标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数均下跌约0.2%。

　　特斯拉股价正在形成一个新的交易区间。并不全是坏消息。2024年，股价曾在270美元附近徘徊，直到大选后才突破。

　　大选后，特斯拉股价一路上涨至479.8美元，创下了历史收盘新高，但在1月2日跌回至379.28美元，下跌了21%。这些价格——380美元到480美元——是特斯拉新区间的合理上限。这些数字远高于过去一年中投资者一直忍受的270美元阻力位。

　　这是好消息。

　　坏消息是，市场总是要求更多。特斯拉股票需要一些能改变投资者对估值和盈利增长看法的催化剂。（目前股价大约是2025年预期收益的130倍。）

　　下一个催化剂可能需要超出当选总统特朗普可能简化自动驾驶机器人出租车许可证审批程序的预期，这将有助于特斯拉在2025年底推出自动驾驶出租车服务。此项利好已经被市场消化，成为特斯拉股价自大选以来上涨的主要原因之一。

　　同样，2025年初推出的低价车型也早已被市场预期。

　　Future Fund Active ETF的联合创始人、特斯拉股东Gary Black提出了几个可能推动股价上涨的新驱动因素。一个重要因素是，其他汽车制造商授权特斯拉的自动驾驶技术。这将是对特斯拉技术的验证，也是特斯拉通过其AI训练的自动驾驶技术赚取收入的另一途径。

　　特斯拉还利用AI训练类人机器人。Black表示，若在2025年底或2026年初开始销售机器人，将成为特斯拉股价的又一重大推动力。华尔街目前并未将与机器人相关的销售和盈利完全纳入其盈利模型。

　　当然，也可能出现负面催化剂。Wells Fargo分析师Colin Langan在周三的报告中写道：“基本面疲弱，IRA撤销对2025年的需求和利润率构成重大风险”，他指的是《通货膨胀削减法案》（IRA）。

　　IRA法案提供了7,500美元的联邦购车税收抵免，用于符合条件的电动汽车购买。预计特朗普将取消这一税收抵免，使得购买电动汽车（即使是特斯拉电动汽车）对大多数买家来说变得更加昂贵。

　　至于基本面，利率依然高企，影响了汽车需求。电动汽车的销售增长已大幅放缓。2024年，美国售出了约130万辆纯电动汽车，同比增长约7%。销售仍在增长，但2023年电动汽车销量较2022年增长了约46%。

　　Langan将特斯拉股票评级为“卖出”，目标价为125美元。投资者通常不发布股价目标，但Black发布了目标价：380美元一股。

　　两者之间的差距约为255美元，相当于8200亿美元的市值差距，这足以让两家丰田汽车的市值翻倍。丰田汽车(TM.N)是全球销量最大的汽车制造商，市值仅为2500亿美元。

　　Black的目标价低于当前股价，但他依然持有该股。他预计公司的情况会好转。他表示，风险/回报比“仍然偏向上涨”。