担心美股坐上过山车，华尔街纷纷对冲尾部风险！

　　尽管许多投资者仍认为新政府将利好美国企业，但一些投资者正通过衍生品市场保护其股票投资组合免受“波动性飙升”的影响。这种对冲低概率但高影响冲击（称为“尾部风险”）的举措，突显出特朗普在贸易和经济政策上的反复无常令市场不安。

　　当前华尔街的波动性指标仍处于低位，且股市自去年以来小幅上涨。

　　Cboe全球市场衍生品市场情报主管Mandy Xu表示：“如果你是基金经理，你会因为一条新闻头条就调整整个投资组合吗？你不能，因为你不知道这条新闻头条是否会持续。所以你该怎么做？你会使用期权。”她指的是赋予持有人在预设价格买卖股票权利的工具。

　　Xu补充道：“人们感到紧张，正在寻求尾部风险对冲。”

　　瑞银美国股票衍生品研究主管Maxwell Grinacoff表示，如果衡量美股短期波动性的VIX指数（通常被称为华尔街的“恐惧指标”）飙升，相关期权的购买量就会“激增”。

　　Cboe数据显示，尽管VIX指数本身远低于其长期平均水平，但对这些期权的抢购已将其价格推至接近历史高点。

　　Xu表示，如果蓝筹股标普500指数（自2024年底以来上涨约3%）大幅下跌，相关期权的需求也大幅增加。

　　研究机构Asym 500的衍生品分析师Rocky Fishman表示：“波动性状况可能迅速变化，这使得投资者更难等待抛售开始后再增加保护，因此即使市场强劲且标准波动性指标较低，尾部风险对冲策略的价格也一直保持高位。”

　　Xu表示，对标普500指数下跌时支付收益的期权需求主要来自散户投资者。包括对冲基金、养老基金和资产管理公司在内的机构投资者则倾向于购买VIX看涨期权。

　　但散户投资者也在涌入风险更高的短期衍生品，如果目标价格未能迅速实现，这些衍生品将变得一文不值。1月31日，当特朗普威胁对部分美国最大贸易伙伴加征关税时，与标普500指数挂钩的“零日”合约交易量达到创纪录的240万份。

　　野村证券衍生品策略师Charlie McElligott表示，最近几周的散户需求非常强劲，让人想起新冠疫情时期的迷因股热潮。