关税猛击通用和福特，股价大跌？摩根大通却力荐买入！

　　通用汽车因关税问题领跌标普500，而摩根大通仍维持看涨立场。与此同时，特斯拉股价上涨。

　　汽车制造商无法避免关税带来的数十亿美元损失，但摩根大通(JPM.N)认为，这并不意味着投资者应回避这些股票。

　　事实上，即使通用汽车(GM.N)可能在关税环境下受到最大冲击，分析师瑞安·布林克曼（Ryan Brinkman）仍然建议投资者买入该股。他同样看好福特汽车(F.N)的股票，因为他认为美国汽车制造商能够在价格战中击败国际竞争对手。

　　周四，通用汽车股价暴跌7.4%，成为标普500指数（SPX）跌幅最大的股票之一。这一跌势是在前一交易日因市场预期关税公告而下跌3.1%的基础上进一步扩大。

　　福特股价下跌3.9%，此前一天微涨0.1%。

　　总部位于荷兰的Stellantis(STLA.N)——旗下品牌包括克莱斯勒（Chrysler）、吉普（Jeep）和道奇（Dodge）——股价下跌1.6%，接近三年来的最低收盘价。

　　与此同时，特斯拉(TSLA.O)股价上涨0.4%，Rivian(RIVN.O)股价大涨7.6%。布林克曼认为，电动车制造商将受关税影响最小。

　　布林克曼表示，美国前总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）周三宣布的新关税，与此前提出的关税方案不同，因为整车与汽车零部件的税率待遇不同。因此，他认为新的关税将“实质性地减轻”美国汽车制造商的负担，并且这一负担在长期内将会减少。

　　根据布林克曼的新估算，通用汽车因关税带来的成本最终可能约为130亿美元，低于此前根据旧版关税方案估算的140亿美元。通用汽车2025年的息税前利润（EBIT）指引在137亿至157亿美元之间。

　　对于福特，布林克曼现在预计关税成本约为45亿美元，低于此前估算的60亿美元。福特在今年2月曾表示，公司预计2025年EBIT将在70亿至85亿美元之间。

　　虽然通用和福特从海外进口许多汽车零部件，但它们的大部分整车组装仍在美国本土完成。

　　根据美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）列出的17款通用汽车车型，其中12款最终组装地在美国，4款在韩国，1款在墨西哥。

　　在NHTSA列出的19款福特车型中，14款最终组装地在美国，3款在墨西哥，1款在加拿大，1款在中国。

　　特斯拉所有9款车型的最终组装均在美国完成。

　　布林克曼重申了他长期以来对通用和福特股票的“增持”评级。他认为，周三公布的更详细的关税政策的“关键因素”可能是“赋予国内汽车制造商更大的定价权……因为关税适用于全球范围。”

　　新关税为美国汽车制造商提供了“显着的缓解”，因为与外国竞争对手相比，美国汽车制造商为美国市场生产的整车和零部件更大比例来自加拿大和墨西哥。

　　他指出，在新政策下，“几乎所有汽车制造商都将面临大幅涨价的压力，这使得国内汽车制造商更有可能提高价格，以更好地抵消关税成本，而不会导致市场份额的重大流失。”

　　此外，他对通用汽车提高股东回报的计划持乐观态度，包括增加股息并更积极地回购股票。而强劲的销售表现，尤其是公司最近升级的全尺寸卡车和SUV，也应能提振股价。

　　对于福特，他看好该公司“焕新的”车型阵容以及其缩减国际业务的举措。

　　布林克曼认为，从估值角度来看，通用和福特的股价都处于或略低于历史区间，这支持了他的看涨观点，尽管市场对这些股票的潜在利好因素反应不大。