小摩：若美债正确定价通胀动态 美股将下跌20%

　　摩根大通(140.73, 0.04, 0.03%)策略师建立的模型显示，美国股票和债券之间日益扩大的差距表明，如果债券对通胀波动的定价被证明是正确的，那么股市将面临20%的下行风险。Nikolaos Panigirtzoglou和Mika Inkinen等小摩策略师在报告中写道：“债市仍在消化宏观经济不确定性持续上升的预期，即使过去三个月出现了一些温和下滑。相比之下，股市看起来‘完美定价’，从疫情以来宏观经济波动的加剧来看，标普指数(4293.9302, 26.41, 0.62%)目前高于公允价值估值。”

　　不过，策略师们表示，通胀波动也会给债券带来风险。他们写道：“如果债券市场略过自2021年初以来通胀率的上升动态，10年期美国国债的实际收益率可能会下降约70个基点。”

　　这种观点突显出，自疫情爆发以来，不同资产类别的投资者在很大程度上难以理解市场格局。本周，这种分歧得到了充分体现，标普500指数进入牛市之际，市场押注美联储7月将再次加息，此前澳洲联储和加拿大央行意外加息令交易员措手不及。