美联储公布利率决议前夕 小摩预测“先加息后暂停”将提振股市

　　美联储将于当地时间周三（北京时间周四凌晨2：00）公布利率决议，对此，包括Andrew Tyler在内的摩根大通(156.82, -1.18, -0.75%)交易部门团队认为，美联储周三宣布加息然后停止的概率为65%，这一决定的可能性几乎是美联储在未来几个月继续收紧货币政策的两倍。同时，加息再加上暗示政策制定者将在下次会议上推迟加息的声明，可能会推动标普500指数上涨0.75%。因此，该团队表示，美联储周三宣布的利率决定最有可能的结果也是有可能提振股市的。

　　该团队在一份报告中写道：“我们认为加息和暂停加息的可能性更大，因为存在潜在的上行风险，美联储可能会在杰克逊霍尔（Jackson Hole）会议上提前确认紧缩周期的结束。任何被市场解读为美联储可能在一次加息后暂停加息的言论，都应该支撑债市和股市。”杰克逊霍尔会议指的是定于8月底举行的堪萨斯城联储年度政策论坛。

　　据了解，2022年，随着美联储展开数十年来最激进的抗击通胀之战，投资者遭受了残酷的跨资产抛售，对他们来说，美联储即将结束加息周期的前景是个好消息。在这种情况下，摩根大通团队预计标普500指数盘中将上涨0.25%至0.75%。此外，他们称，如果美联储坚持鹰派路线，该指数将下跌至多1%。

　　当然，没有人能声称对市场有一个水晶球，2023年的股市上涨几乎震惊了所有人。此外，随着第二季度财报季的全面展开，美联储可能不是唯一重要的事情。如果说有什么不同的话，那就是摩根大通的分析让我们得以一窥投资者面临的风险。

　　也就是说，该团队围绕通胀数据制定的最新策略是正确的。在美国6月消费者价格指数（CPI）公布之前，Tyler及其同事们认为，数据有五分之四的可能性与预期持平或低于预期，这一系列结果可能会提振股市。整体CPI低于预期，标普500指数收盘上涨0.7%。

　　然而，并非所有人都持乐观态度。在22V Research LLC进行的一项客户调查中，只有约四分之一的受访者认为，美联储的这一天对风险资产来说是个好兆头。近三分之一的人预计会出现避险反应，44%的人认为这不是什么大事。

　　值得一提的是，美股今年出现反弹，部分原因是人们乐观地认为，在通胀持续一年的疲软之后，美联储的紧缩行动已接近尾声。尽管持怀疑态度的人指出，消费者价格仍高于美联储的目标，这是保持谨慎的理由，但自美联储16个月前开始加息以来，股市已经收复了所有失地，标普500指数目前比加息周期开始时高出约5%。

　　投资者越来越相信，美联储迄今在抑制通胀的同时成功避免了经济衰退。高盛(354.7, -4.23, -1.18%)负责对冲基金业务的Tony Pasquariello则表示，这种承认凸显出一种情绪转变，即基金经理对下行风险更加放松，但不愿押注更多上行风险。

　　他在周末的一份报告中写道：“如果你在周期开始时问，这届美联储能否在不影响劳动力市场或主要资产类别（股票、住房、企业信贷）的情况下，打破核心通胀的支柱，那么可能性看起来非常小。我认为在这一点上没有什么问题。”