茅台又发新品 高端阵营再添一军？白酒板块回暖 涨价潮下后市如何走？

　　月29日晚间，贵州茅台在茅台酿酒工业遗产建筑群茅酒之源举行茅台“珍品之夜”暨53%vol 500ml 贵州茅台酒(珍品)发布会。

　　茅台推出高端新品

　　12月29日晚，茅台“珍品之夜”暨53%vol 500ml 贵州茅台酒(珍品)发布会在茅台酿酒工业遗产建筑群茅酒之源举行，这是茅台建厂70年来，首次在此举办新品发布会。

　　早在1986年，珍品茅台酒就领到了它的“出生证”，这也是茅台酒厂建厂后推出的第一款高端产品。当下，茅台主动适应新的消费需求，构建以尊品、珍品、精品、经典为代表的茅台酒产品梯队，有业内人士分析认为，随着贵州茅台酒(珍品)的问世，高质量发展期的茅台旗下，主力阵营逐渐成型。“珍品”或将自成一角，成为高端产品线中富有竞争力的一款主力。

　　此次发布会的建筑群曾在2013年被核定公布为第七批全国重点文物保护单位，包括“成义”烧房旧址、“荣和”烧房旧址、“恒兴”烧房旧址和制曲一片区干曲仓、发酵仓、制曲二片区干曲仓、发酵仓、石磨房，以及下酒库第五、第八栋老酒库等10处遗产，这里也被视为茅台酒生产源头的精神象征。29日晚间的发布会，茅台设置了“游历式”“沉浸式”的立体发布空间。

　　发布会上，茅台集团原董事长季克良表示，“比起35年前推出首款珍品茅台酒时，今天的茅台酒厂有了更好的基础和能力，产能是1986年的44倍，老酒储备更加充沛，技术人才队伍更强、质量管理更加科学规范。”

　　包装风格上，新款珍酒茅台延续了1986年版的包装风格主基调。酒体设计上，由茅台首席勾兑师王刚领衔勾兑，而他的父亲则是当年珍品茅台酒勾兑师之一。

　　飞天茅台时隔多月仍未涨价

　　近期，泸州老窖、古井贡、舍得等多家白酒企业纷纷宣布产品涨价。白酒涨价潮下，目前茅台的出厂价依然保持不变。茅台集团党委书记、董事长丁雄军曾表示，营销价格体系改革必须要改，着力让茅台回归商品属性，这被市场解读为茅台或许会涨价的信号，但是目前看来，丁雄军上任以来实行的都是控价举措。

　　中信证券调研显示，据经销商反馈，茅台已经通知近期进行春节备货打款，预计完成全年配额25%左右(1-2月)，价格暂未通知变化。此外，调研还提到12月1479元计划外配已经开始到货。在12月初市场就传出给传统经销商额外投放800吨配额，打款价1479元，茅台对这一情况始终没有正面回应，调研反馈似乎坐实了这一情况。

　　新董事上任后，茅台发布了一系列稳价政策。10月，茅台国际大酒店自10月15日后，入住的客人不再享有1499元购买飞天茅台的资格。客人在酒店内就餐饮酒，消费千元以上可申请购酒，但是只能现场饮用，且饮用后需退还瓶身和瓶盖。

　　双节前，茅台又提出三个100%，其中就包括100%拆箱销售，当时茅台酒价经历了一轮暴跌洗礼。近期，贵州茅台相关负责人回应媒体称，茅台拆箱令目前已全面取消，并且将投入12瓶装的茅台酒实行开箱销售。

　　“茅台拆箱令”是贵州茅台集团前董事长高卫东在位期间为了控制茅台价格，打击黄牛囤货和促进消费者消费的举措。没想到的是，“拆箱令”实施以后，不仅没有有效打击黄牛囤货，还催生了一条新产业——茅台纸箱，一个茅台酒原装纸箱最高一度被炒到500元。散茅和原茅的价格差距也越拉越大，一度高达1000元。

　　在一套组合拳下，茅台酒价的“飞天”之势终于出现了回转的迹象，12月28日，茅台酒价全线下跌，据茅粉社统计，21年飞天原箱、21年飞天散瓶、20年飞天原箱、20年飞天散瓶分别下跌50元、20元、70元、30元。

　　白酒板块回暖

　　白酒板块在昨日罕见杀跌后，今日再度上扬，截至午间收盘，贵州茅台报2081元/股，涨1.96%。

　　东亚前海证券研报指:白酒板块公司的提价行为表明成本端的压力正逐步向下游需求端传导，提价可增厚公司四季度以及2022年利润。从中长期来看，在消费升级的刺激之下，白酒板块核心需求影响因素并未改变，提价有助于提升白酒板块公司的品牌力，可增加经销商以及消费者的信心。

　　当前白酒板块正处于发展的黄金期，随着消费升级的持续推进以及板块内部公司纷纷改革，整个行业正呈现出更高质量的发展趋势。且2022年在以扩大内需、促进消费为主线的稳增长宏观政策托底作用下，白酒板块将继续维持“内部好公司+外部好环境”的高景气状态，高端白酒以及拥有较强渠道力、品牌力的次高端品牌依然具有较高的配置价值。

　　华鑫证券认为，继续看好品牌护城河，中长期高端酒格局仍旧稳定，茅台定海神针作用仍明显。预计2021-2023年EPS分别为42.07/48.64/55.72元，当前股价对应PE分别为50/44/38倍，首次覆盖，给予“推荐”投资评级。

　　对于白酒板块后续走势，天风证券指出，高端白酒龙头具备强壁垒，商业模式具备优越性，预计2022年业绩仍较为稳健。目前估值处于合理位置，短期或享受估值切换带来的行情；中期来看，资金回流消费板块或将首选高端白酒；长期来看，高端白酒提价能力仍存，只是短期受到外界因素压制，核心逻辑未变化，仍是长期看好的优质核心资产。