美股今年始终未见深度回撤？机构：这笔账可能明年“还”

　　随着2021年接近尾声，在历史性的财政和货币刺激措施的推动下，美国主要股指有望连续第三年取得惊人的年度回报。

　　其中，标普500指数在年内已经70次刷新了收盘纪录高位，这一数字在历史上仅次于1995年的77次。同时，该指数年内的最大回撤幅度仅为5%。可以说，美国股民今年再度不费吹灰之力，便取得了硕果累累的辉煌战绩。

　　不过，在展望来年时，有不少业内人士眼下却担心，在经历了异常平稳的一年之后，2022年的美股市场可能将出现更大的回撤和更少的回报。

　　Truist Advisory Services就指出，市场明年将回归到偶尔剧烈跳水的状况中，这将是牛市后期的显著特征。

　　该机构联席首席投资官Keith Lerner表示，2021年美股出现了历史罕见异常浅层的回调，全年最大的回撤幅度仅为5%，相比之下1980年以来的平均水平为14%。

　　但他预计，接下来的市场回撤幅度有可能更大，甚至达到两位数。“过去一年所出现的罕见且轻微的回撤应被视为例外，而非常态。在新牛市的第一阶段，人们往往会看到最强的回报。但在当前阶段，我们预计尽管在坚实的基本面和盈利支撑下明年收益仍将正面，不过回报料将更为温和。”Lerner在给客户的报告中称。

　　举例来看，在美股历史上，1993年、1995年和2017年也曾出现类似今年这样的小幅回撤年份，但到了第二年，股市出现的回撤幅度均明显更大，分别达到了9%、8%和20%。

　　即使是在企业盈利和美国经济增长的健康的市场环境下，抛售也可能发生。根据Ally Invest的数据，标普500指数自1950年以来大约每两年就会出现一次修正，修正的定义是从近期的高点至少下跌10%。

　　事实上，尽管Truist Advisory Services预计标普500指数明年将在今年上涨27%的基础上继续走高，但随着美联储逐步缩减其在大流行时期为遏制通胀而采取的货币支持措施，其收益可能会更小。Lerner表示，这进而将拖累企业获利增长，并最终拖累股价。

　　Lerner还指出，“鉴于市场此前已经大幅上涨，且政策宽松程度将下降，估值扩张和获利惊喜的空间已经减少。