加息周期≠美股疲软？过去12轮加息周期美股平均年化涨幅达9%

　　上周纳斯达克100指数经历了自2020年3月新冠疫情抛售以来最糟糕的一周，投资者情绪也是焦灼万分，关于美股成长股是否跌到位了呢？恐怕目前还不确定，毕竟投资者都在静待本周三的美联储会议，关注本周官员是否会有更鹰派“意外”，目前市场一致预期美联储官员将在会议上暗示，他们将在3月加息，并在不久后收缩资产负债表。

　　拉长时间轴来看，过去美联储多次加息周期中美股历来表现强劲。如历史数据表明，在上世纪50年代以来的12次美联储加息周期中，股市的年化平均涨幅为9%，其中11次实现了正回报。唯一的例外是1972-1974年期间，恰逢1973-1975年的经济衰退。

　　因此，2022年美股结局大概率是好于开局，毕竟经济增长仍能持续支持企业利润并提振股市。

　　以下是美联储开始收紧利率时美国股市历史上的表现。

　　历史表明，2022年的结局很可能比开始时好。因为经济增长往往会支持企业利润增长和股市，美国股市历来在美联储加息期间表现良好。Truist的联席首席投资长Keith Lerner表示，事实上，在上世纪50年代以来的12次美联储加息周期中，股市的年化平均涨幅为9%，其中11次实现了正回报。唯一的例外是1972-1974年期间，恰逢1973-1975年的经济衰退。

　　分析师认为，对收紧货币政策或新冠传播挥之不去的担忧，不会阻止整体市场迎来又一个积极的一年。根据数据，策略师平均预计，2022年标普500指数将收于4982点，比上周五的收盘水平高出13%。该指数在2021年飙升近27%，连续第三年实现两位数回报。

　　根据Strategas Securities的数据，从历史上看，对投资者来说，在首次加息前保持周期性偏好是有益的，但加息后三个月的表现却颇为艰难。在过去30年里，美联储经历了四个不同的加息周期。例如，标普500材料指数在这四个周期的首次加息前三个月的平均涨幅为9.3%，但在加息后的三个月，该指数又下跌了2%。

　　尽管标普500指数在加息周期中表现通常强劲，但该基准指数在2021年经历的异常温和的回调，可能会导致今年出现更大的回调。

　　Truist称，历史显示，与2021年普遍出现的5%或更低的温和回调不同，可能出现更大的回调，有时甚至达到两位数。股市出现轻微回调之后，往往会在第二年上涨，但波动性更大。Truist的数据显示，标普500指数年内最大的回调幅度平均为13%，平均总回报率为7%。

　　今年可能影响股市的另一个因素是11月的美国中期选举。由于结果及其对政策变化的影响不太确定，在今年晚些时候之前，市场回报往往不高。

　　LPL Financial的数据显示，自1950年以来，标普500指数在中期的年度内平均回调17.1%。但中期一年的最后三个月和次年的前两个季度是美国四年总统周期中股市表现最强劲的几个季度。从1950年开始，选举中期年份基准指数的平均回报率超过了30%。