新兴市场开始跑赢美股！华尔街加大布局 掉队的A股能否赶上？

　　在去年一整年大幅跑输发达市场后，新兴市场股市在新年伊始正奋勇追赶！

　　一组行情对比显示，尽管存在着美联储大概率将在年内加息的威胁，奥密克戎病毒也继续在全球快速蔓延，但MSCI新兴市场指数却在过去一个月克服了上述种种挑战，大幅上涨3.6%。

　　而与此同时，标普500指数尽管在过去一个月的时间里也出现了类似幅度的波动，但方向却与新兴市场截然相反……

　　目前，不少全球规模最大的资产管理公司已经开始将更多目光转向了新兴市场股市。他们押注这些新兴市场央行在去年比发达经济体央行更早收紧政策之后，在今年将不再有那么大的必要继续激进加息。

　　高盛(343.91, -4.19, -1.20%)资产管理公司和法国巴黎银行(35.07, -0.91, -2.53%)资产管理公司就是其中的代表——这两家机构近来都在积极买入新兴市场股票，并预计逾10年来最具吸引力的估值，将有助于新兴市场止住连续四年表现逊于美股的态势。

　　“我们在去年11月就增持了新兴市场股票，”法国巴黎银行资产管理公司驻伦敦的首席市场策略师Daniel Morris表示，“美联储今年加息的幅度可能会超过市场目前的预期。相比之下，几个新兴市场国家的央行已经收紧了政策，甚至可能在不久的将来重新转向刺激。”

　　多重因素正推动新兴市场表现

　　种种迹象似乎都预示着新兴市场股票即将发力追赶。去年，由于德尔塔和奥密克戎疫情的出现以及疫苗接种的步伐更为缓慢，新兴市场的表现远远落后于发达市场。它们当时还面临着政策紧缩的不利影响——20个最大的新兴国家中有至少12个国家的央行在去年进行了加息，以试图遏制通胀。

　　但如今，一些不利因素似乎正转移至发达市场那边。

　　高盛资产管理公司表示，过去10年创纪录的低利率帮助推动了美国企业的盈利增长和(7.09, -0.02, -0.28%)股价走高，但鉴于美联储年内将加息，眼下可能是采取多样化投资的时候了。

　　高盛分析师在本月早些时候发布的研究报告中写道，“新兴市场经济体可能在2022年迎来更强劲的增长，尤其是那些在重新开放初期阶段的经济体。新兴经济体和发达经济体的经济增长率差距在触及至少20年来的最低点后，可能会在今年重新拉大，因后者才刚刚开始撤出货币和财政刺激措施。”

　　此外，估值因素目前也有利于新兴市场股票。数据显示，即使在最近表现出色之后，MSCI新兴市场指数的市盈率仍比标普500指数低约40%，接近2007年以来的最大差距。MSCI新兴市场指数基于未来12个月的的预估市盈率约为12.4倍，而标普500指数的预估市盈率则要高得多，约为20倍。

　　中国转向包括降息在内的更有利于经济增长的宽松政策，以及在重新开放全球旅行和旅游业方面取得的进展，看起来也有望对新兴市场资产起到支撑作用。

　　年初掉队的A股能否迎头赶上？

　　当然，在新兴市场过去近一个月的整体反弹浪潮中，不少华尔街机构也注意到了一个较为明显的掉队者——中国股市。在过去一个月的时间里，上证指数累计下跌了约2.5%，虽然同期表现强于美股，但显然远远逊色于MSCI新兴市场指数。

　　不过，眼下海外机构对中国市场依然不乏乐观的声音。Pictet资产驻伦敦的新兴市场股票主管Kiran Nandra就表示，“中国市场近来的表现尤其远远落后于其他新兴市场，但我们预计投资者对中国的兴趣会有所上升。”

　　“在中国央行下调存款准备金率和隔夜利率之后，我们已经看到了较为宽松货币政策的初步迹象。当然，眼下重要的是要选择正确的领域来布局，”Nandra称。

　　贝莱德(800.92, -25.63, -3.10%)全球新兴市场股票投资组合经理Lucy Liu近来也曾指出，“中国经济增速或将超乎人们的意料，互联网行业有触底反弹的迹象，眼下正是建仓中国股票的好时机。”

　　美银上周五援引资金流向监测机构EPFR的数据显示，新兴市场在此前一周出现了自2021年3月以来最大的周资金流入，达到52亿美元，中国股市也出现了大量资金流入；而美国股市则出现了四周以来的首次资金外流。