美银：若这三个问题的答案是YES 才能继续看涨美股

　　美国银行称，美联储正在涉足被高估的全球信贷市场和美国股市，今年有可能出现崩盘。

　　美银首席投资策略师Josh Hartnett及其团队写道:“在过去50年里，几乎所有的10次加息周期都始于标普500指数的市盈率在16倍左右。” 例外情况是1999年的市盈率为25.7倍，而现在是22.4倍。

　　Hartnett表示，对美股而言，"多头需要对2022年三大投资问题给予肯定"，才能继续看涨市场。

　　美联储会促成美股软着陆吗?

　　现在处于投资周期的早期吗?

　　美联储会让步吗?

　　Hartnett认为，市场所反映的稳定终端利率可能被解读为美联储将“坚持软着陆”。 在这种“金发姑娘”情境下，目前是早期周期，泡沫已经消除，市场只是进入新冠肺炎后经济大巩固的9个月。“金发姑娘”在经济学上指经济进入高增长而通货膨胀维持在低位的“美妙时光”，配合利率维持在低位，这个阶段对于投资市场来说相当美好。

　　但在Hartnett看来，美联储的低终端利率是一个信号，表明市场预期周期后期估值“将通过崩盘和美联储让步来修正”。

　　随着量化宽松时代的结束，Hartnett和他的团队正在做空科技、信贷和私人股本领域。这些分析师做多高波动性、高质量、针对金融紧缩状况的防御型产品，以及针对通胀的石油、能源和实物资产;同时做多不良资产和防御性资产的杠铃策略。