股价将升148%？中信力荐思摩尔 小摩建议增持港交所

　　大行观点

　　1、中信证券:维持思摩尔国际买入评级 目标价39港元

　　中信证券发布研究报告称，公司技术优势显著、FEELM独供地位稳固，监管落地消除不确定性，优化供给格局有利于巩固公司全球龙头地位，维持目标价39港元，对应2023年约26倍PE，较现价有148%上升潜力。

　　长期看最严的“防扩散”政策，有利于行业“强减害”功效的社会认可和价值创造。对于占公司收入比重70%左右的海外市场，目前经营稳健构筑公司估值底部，密切关注PMTA进展。国内外强监管带来供给格局优化，巩固公司全球龙头地位。

　　2、花旗:维持京东物流买入评级 下调目标价至40港元

　　花旗发表研究报告指出，京东物流去年下半年收入略胜该行预期，但略低于市场预期，公司去年上半年作出重大投资后，受经济规模和经营杠杆带动利润改善。

　　花旗认为公司受益于京东具韧性表现，预期京东物流进一步渗透外部客户，该行维持对其“买入”评级。

　　3、小摩:维持港交所增持评级 目标价470港元

　　小摩发布研究报告称，由于成交量疲软、IPO缺乏以及对伦敦金属交易所（LME）的担忧，港交所股价在年初至今下跌了24%，但认为港交所具有优质的业务，短期内有大幅上涨的可能性，其风险与报酬的取舍已变得颇为正面。

　　4、大和:予呷哺呷哺买入评级 目标价9.7港元

　　大和发布研究报告称，呷哺呷哺计划在2022年开156间分店，并采取更加审慎的方式选址，计划在2022年整合其会员体系以增加客流量，并提高其餐厅盈利能力，期望优化餐厅网络，以及恢复餐桌周转率。

　　该行相信呷哺呷哺将受益于餐桌周转率的恢复，优化餐厅网络后，将在2022年发挥杠杆作用，恢复重振增长潜力。

　　5、富瑞:中国联通去年第四季度收入胜预期 维持买入评级

　　富瑞发表研究报告指，中国联通去年第四季收入胜预期，但EBITDA及纯利皆逊该行及市场预期，主要受一次性因素影响，扣除一次性因素后，两者皆胜该行预期，其2022年资本开支750亿元人民币高于该行预期。该行维持其“买入”评级，目标价由9.49港元下调7.7％至8.76港元。

　　富瑞指，联通将其派息比率由40％增加至46％，但仍低于该行预期的50％。该行于中国电讯行业偏好维持中国电信、中国移动、中国联通。

　　大行研究

　　中信证券:新能源车下沉效率非常重要，“蔚小理”出现极佳配置价值

　　中信发表研究报告表示，由于中概股系统性调整，造车三家新势力的基本面和股价表现在2021年底-2022年初出现严重背离，新势力目前已经体现出极佳的配置价值。

　　1）市值/毛利的维度，新势力市值/毛利倍数已经与传统车企可比。

　　2）PS（市销率）角度，当前股价分别对应2022年2.5/2.8/2.6倍PS。长期来看，资本支出、研发投入等规模放缓后，新势力的硬件稳态净利润有望达到10%。

　　车企端，特斯拉、“蔚小理”的渠道正在下沉，中信看好新势力车企通过渠道下沉，获取更好的销量增长；同时，渠道效率将会成为影响企业盈利能力重要因素之一。重申推荐了理想汽车（02015.HK），小鹏汽车（09868.HK），蔚来汽车（09866.HK）。

　　花旗:若油价升穿130美元 中石油及中石化盈利可能下跌

　　花旗发表研究报告，指出根据政策，若油价超过130美元，国家发改委将进一步调整汽油和柴油价格，炼油厂将不得不承担所有提升的原油成本，导致中石油（0857.HK）炼油总利润（GRM）受压，盈利水平下降，令中石油不再成为油价上升的良好投资对象，较推荐中海油服（2883.HK）及杰瑞股份（002353.SZ）等贝塔系数较高的油田服务及设备商，预计两家公司都将在资本开支上升周期中发挥得较好。

　　报告指出，当实际油价超过65美元时，当局将开始对国内原油生产征收暴利税，由20%水平逐步提升40%，而目前油价已经超过85美元的情况下，40%的暴利税大大削减上游盈利能力减弱，因此估计油价在130美元以上每上涨1美元，为上游商带来的额外利润仅为0.6美元，以花旗预测今年布伦特原油价格达89美元为基准，估计中石油及中石化暴利税总额达到300亿及60亿元人民币。

　　花旗预期，中海油服及杰瑞接下来的强劲业绩将为股价提供基本面支撑，对中海油服及中石化给予“买入”评级，两者目标价分别为10港元及5.7港元，对中石油则予以“沽售”评级，目标价由2.7港元升至3.4港元。