多头别高兴太早！华尔街列出美股明年4大风险

　　在美联储上周向市场发出鸽派信号后，市场异常兴奋并纷纷看涨美股，但华尔街预测人士表示，新年伊始，股市仍面临一系列风险。

　　随着投资者和分析师提高对股市明年将创下历史新高的预期，看跌的预测近来已成为相反的说法。

　　在美联储上周四会议的经济预测摘要中，官员们暗示明年将降息75个基点，此举推动道琼斯指数创下历史新高。

　　但乐观情绪不应掩盖市场仍面临的风险，专家表示，明年股市再次大幅上涨仍面临巨大阻力。

　　以下是华尔街认为2024年股市面临的一些重大风险。

　　1、经济衰退打击

　　尽管美联储预计将很快降息，但由于经济中已经累计的金融紧缩，美国经济仍有陷入衰退的风险。

　　法国兴业银行警告称，即使是“经济衰退的迹象”也可能导致股市暴跌，目前的市场状况与1987年的情况相似。就在那一年，市场遭遇了“黑色星期一”的动荡，道琼斯指数在一个交易日内暴跌了22%。

　　这家金融服务公司的策略师在最近的报告中表示：

　　“面对美债收益率上升，股市目前的韧性让我想起了1987年，当时股市投资者的看涨情绪最终被压制。如果经济衰退来袭，股市可能遭受毁灭性打击。”

　　BCA Research的策略师们也持这种悲观观点，他们警告说，当经济陷入衰退时，股市可能会暴跌27%。如此剧烈的暴跌将标志着2008年金融危机以来最严重的股市崩盘。

　　BCA表示，“美国和欧元区的衰退今年被推迟，但恐怕无法避免。除非当局大幅放松货币政策，否则二者仍将走在衰退的道路上。因此，风险/回报平衡对股市相当不利。”

　　2、债务泡沫破裂

　　黑天鹅对冲基金Universa Investments最近预测，股市将经历比1929年更严重的崩盘。这是由于利率处于极低水平时，市场上形成了巨大的债务泡沫，随着借贷成本在更长时间内保持在较高水平，泡沫将破裂。

　　“我们正处于人类历史上最大的信贷泡沫中，”Universa首席投资官Mark Spitznagel 在接受采访时表示。“这完全是因为人为的低利率，经济中人为的流动性，这在金融危机以来确实发生了很大的变化。”

　　今年以来，随着利率上升和企业再融资成本上升，市场出现了一波企业债务违约潮。美国银行此前估计，债务违约速度加快可能给股市带来麻烦，信贷环境收紧加上全面衰退可能导致近1万亿美元的企业债务违约。

　　3、高估值的标准普尔500指数将出现大幅回调

　　标普500指数的部分成份股似乎被高估了。疫情期间的超低利率推动了股市的狂热，这种狂热在今年达到顶峰，少数几只股票大幅上涨。这些被称为“七巨头”的科技公司今年获得了大量投资，使基准指数其他成份股的涨幅相形见绌。

　　随着极度流动性时代的结束，利率可能会在更长时间内保持在较高水平，即使美联储有明年降息的前景。对于市场上一些被炒得最火的股票来说，这可能是个坏消息。

　　传奇投资者Jeremy Grantham预计标普500指数在最坏的情况下会暴跌52%，这要归功于一个注定要破裂的“超级泡沫”。如此急剧的下跌可能会使标普500指数跌至2200点，比疫情初期股市最初暴跌时的跌幅还要大。

　　资深投资者John Hussman最近警告称，目前股市估值过高，市场可能会暴跌60%。他将当前的股市环境与1929年和2000年进行了比较，当时正值大萧条和互联网泡沫破裂前夕。

　　他在一份研究报告中表示：

　　“这不是预测，但它肯定是对十多年来美联储引发的追求收益的投机行为所造成的潜在下行风险的历史一致估计，系好安全带。”

　　对股市崩盘的担忧一直在稳步上升，尽管今年下半年看涨的呼声越来越高。根据耶鲁大学的美国崩盘信心指数，61%的机构投资者认为发生1987年那样的股市崩盘的几率高于10%。

　　4、黑天鹅事件

　　虽然黑天鹅事件本质上是不可预见的，因此难以预测，但一些异常情况可能会破坏市场的狂欢。

　　与新冠疫情等事件相当的黑天鹅事件的风险主要来自2023年结束时全球地缘政治风险的高水平。

　　有“末日博士”之称的顶级经济学家和鲁比尼在最近的一篇专栏文章中指出，超级大国之间的侵略最终可能升级为一场全面战争，这可能对世界经济造成灾难性影响。

　　这位经常发表“末日言论”的经济学家说，“如果他们不能在导致当前对抗的问题上达成新的理解，他们最终将发生冲突……这将不可避免地导致一场军事对抗，摧毁世界经济，甚至可能升级为一场非常规核冲突。”

　　与此同时，以色列和哈马斯之间的冲突也可能蔓延到更广泛的中东地区，鲁比尼最近表示，冲突的蔓延可能导致油价飙升，从而可能在西方引发滞胀危机，这可能导致投资者在未来十年损失数万亿美元。鲁比尼在巴以冲突爆发后不久说：

　　“这不是基本情况，但这是一种风险，市场目前似乎对爆发大规模冲突的可能性不以为然。”