医药再陷大调整 葛兰半年亏掉30%！底部何时到来？

　　4月13日，医药制药板块领跌，截至发稿，美诺华跌停，盘龙药业、凯莱英、博腾股份、普洛药业、红日药业大幅下跌，美迪西、药明康德、博济医药、药石科技等跌幅较大。

　　场内基金方面，跌幅持续扩大，多数医药ETF领跌，普遍跌超3%。年初至今，不少医药ETF更是跌近20%。

　　虽然在疫情影响下，医药板块偶有冲高，但受到板块高估值叠加行业集采的影响，市场对整个医药企业的盈利能力以及经营的可持续性产生了很大担忧。

　　从估值水平来看，当前医药板块的市盈率指标均已到近10年的20%分位点以下，这在很大程度上反映了市场存在的悲观预期。但研究人士依旧认为医药基本面还是较为稳固，所以后续若有药企业绩超预期、政策边际缓和一类的利好消息，板块可能会出现比较大的弹性。

　　随着板块的持续下跌，重仓医药股的基金也亏的不轻，年内收益普遍跌超20%。截至4月12日，易方达全球医药行业人民币年内亏钱超30%，中信建投医药A、鹏华中证港股通医药卫生综合ETF、平安中证港股通医药卫生综合ETF、易方达医药生物A、南方医药创新A、中海医药A、华泰生物医药A等多只医药基金年内巨亏超20%。

　　值得一提的是，医药女神管理的两只明星医药基金中欧医疗A健康和中欧医疗创新A，前期获得了不错的收益，随着医药狂跌，也开始大幅亏钱，年内分别下跌16.97%、19.06%，近六个月跌幅达30%。葛兰的重仓股分别是药明康德、 爱尔眼科、凯莱英、 通策医疗等多只医药巨头。

　　国泰君安指出，疫情影响下，医药刚需领域景气度比较优势凸显。医药行业中研发、重疾症药械、医院建设等需求相对刚性，受其影响相对较小，医药板块业绩仍具备横向比较优势，部分赛道如非新冠二类疫苗景气度回升、CXO、医疗设备等保持高景气度。择期医疗需求可能阶段性延后，但不会消失，有望在疫情影响减退后较快恢复。

　　天风证券表示，创新药板块投资价值被重点关注，拉动多轮股价上涨。但由于创新药投资市场尚处于发展阶段，缺乏稳定的资产评估体系，对市场信息较为敏感，过度解读引发多次股价跳水。经过多轮波动后，目前板块整体估值已回落至疫情前水平，个别股票价格甚至略有萎缩。板块估值已经回归理性，当前时间节点进一步下跌空间较小。