美股财报季本周开幕：“七巨头”仍是盈利领头羊 五大投资主题可关注

　　本周，美股第一季度财报季将缓缓拉开帷幕。摩根大通、富国银行和花旗周五将率先公布第一季度财报，稍后全球最大资管贝莱德、道富银行和达美航空也将公布业绩。

　　华尔街预计，尽管第一季度美股股价表现抢眼，但美国企业的财报季表现却将较为低迷。

　　此外，华尔街预计，“七巨头”将继续引领美股企业的盈利增长，而通信、科技行业盈利表现预计靠前。此外，目前美股企业的现金流水平处于纪录高位，这意味着很多企业可能将宣布大规模回购和业务扩张。

　　华尔街对这个财报季有点悲观

　　今年前三个月，标普500指数累计上涨了10.16%。然而，根据统计数据，华尔街策略师们对于美股企业在第一季度的业绩表现却并不乐观：标普500指数成分股公司第一季度的利润同比增幅预计将为2019年以来最低，仅为3.9%。

　　但这一情况也可以反过来解读为利好：在市场已经持悲观预期的背景下，如果美股企业的业绩表现亮眼，反而会令市场获得进一步增长的信心——事实上，在三个月前已经上演过这样的情景了：当时市场预计美股企业去年第四季度业绩不佳，但实际的财报表现却大超预期，从而推动了市场的上涨。

　　BI高级分析师Wendy Soong表示：“由于交易员预计美联储将在今年晚些时候降息，这可能会带来更强劲的消费者支出和经济活动，进而带来更好的盈利增长和更高的股价。”

　　华尔街整理了这个财报季中值得关注的五大投资主题：

　　“七巨头”引领利润增长

　　去年前三个季度，标普500指数成分股经历了连续三个季度的利润萎缩，直到去年第四季度这一趋势才得以逆转。在强劲的经济增长和消费者需求推动下，预计标普500指数成分股有望连续第二个季度实现盈利增长，而大型科技公司的强劲利润增长可能会成为关键推动力。

　　这其中，最值得关注的自然是美股“七巨头”。彭博整理的数据显示，苹果、微软、Alphabet、亚马逊、英伟达、Meta和特斯拉在今年第一季度的利润有望总体将增长38%。如果排除这些企业，标普500指数的其他成分股利润预计将同比缩水2%。

　　华尔街预计，随着时间的推移，这一趋势将会逆转。摩根大通资管首席全球策略师凯利（David Kelly）编制的数据显示，到今年第四季度时，预计“七巨头”的利润增幅将降至15%，而标普500指数其他成份股公司的利润同比增幅将扩大至18%。

　　通信、科技和公共事业盈利将增长

　　分析师们预计，在标普500指数所覆盖的11个行业中，有三个行业的利润增幅将超过20%，分别是通信服务、科技和公用事业，而能源、材料和医疗保健公司的利润可能会萎缩。

　　Fort Pitt Capital Group首席投资官（Dan Eye）表示，与普遍看法相反，从历史上看，经济处于适度通胀总体上对企业盈利有利，因为它促进了增长、贷款和借贷。

　　“企业盈利是名义上的，因此对企业盈利而言，有一点通胀并非坏事，” 埃耶表示，“鉴于股市大幅上涨，股市显然在第一季度就嗅出了这一点。”

　　现金流正处于高位

　　今年第一季度，企业现金和自由现金流处于创纪录的高位，为美国大型企业的资本配置（无论是通过向股东支付股息，还是通过投资扩大业务）的复苏奠定了基础。

　　BI数据显示，标普500指数成分股公司的股东派息在去年第四季度出现反弹。同时，股票回购规模在连续四个季度下滑后，也已经开始复苏。

　　BI分析师表示，资本支出的增加将取决于除科技行业以外的其他行业的反弹。

　　企业营业利润率提高

　　交易员将密切关注营业利润率，这是衡量企业盈利能力的一个关键指标，从历史上看，营业利润率是公司股价走势的一个信号。

　　过去一年，在企业削减成本、推高利润的背景下，美国消费者价格与生产者价格之间的差距已大幅缩小。BI数据显示，分析师目前预计第一季度的营业利润率为15%，随着对未来几个季度的预测也有所改善，美股企业营利最惨淡的时期可能已经过去。

　　股价可能不会跟着财报走

　　交易员们预计，这个财报季股价走势可能并不会与财报表现完全一致。

　　彭博数据显示，标普500指数成分股的预期一个月相关性指标徘徊在2018年以来的最低水平附近，仅为0.16。而该指数读数为1时，意味着股价走势将与财报表现完全同步。