美股已暗藏危机？瑞银警告：6个泡沫信号正在闪烁！

　　在过去的一年里，有很多关于美股泡沫的言论，因为对人工智能的大肆宣传推动美股持续创下历史新高。

　　在瑞银最近的一份报告中，该行策略师Andrew Garthwaite概述了股市泡沫的八个警告信号。据Garthwaite称，其中六个已经开始显现。

　　这意味着股市目前尚未出现泡沫，但可能很快就会出现。Garthwaite说，“上行风险是我们最终会陷入泡沫。如果我们处于这样的情况，那么我们相信它类似于1997年而不是1999年。”

　　这一点很重要，因为股市泡沫一旦破裂，往往会导致80%的痛苦跌幅，但Garthwaite说，美股还没有到那个地步。他说，“如果我们现在的情况类似1997年，而不是1999年（我们认为是1999年），我们只会根据泡沫理论进行投资。”

　　根据Garthwaite的说法，以下股市泡沫的八个警告信号。

　　1、结构性牛市的结束（已显现）

　　Garthwaite说，“当历史股票回报率相对于债券回报率非常高时，泡沫往往会发生，因此投资者推断历史回报率是未来回报的预测指标，而事实上，正如市场风险溢价（ERP）所显示的那样，未来回报远低于正常标准。”

　　2、企业利润承压（已显现）

　　尽管过去一年标普500指数成分股公司的利润一直在飙升，但还有一个衡量企业利润的指标应该受到投资者的关注。

　　NIPA利润衡量的是包括私营公司在内的所有公司的盈利能力，当其与上市公司的利润出现分歧时，投资者应该注意了。 Garthwaite说：

　　“如果我们看一下TMT（技术、媒体和通信）泡沫时期，当时NIPA利润下降，而上市公司利润上升，20世纪80年代末的日本也是如此。”

　　3、市场广度下降（已显现）

　　当股市涨幅主要由少数几家公司推动时，这就表明股市的广度很窄。

　　超大型科技股的集中度已达到创纪录水平，这种情况正是美股一直在发生的。Garthwaite称，“如果我们观察TMT期间标普500指数的升跌线，就能特别看到这一点。”

　　4、每次泡沫发生都会间隔25年（已显现）

　　Garthwaite称，“这让一大批投资者相信‘这次不一样’，并据此得出股市在结构上应该处于较低的ERP水平。”

　　5、距离上一次泡沫已有25年（已显现）

　　Garthwaite表示，“这种说法要么围绕着主导地位，要么围绕着技术。19世纪美股出现了与铁路有关的泡沫，20世纪美股则在1929年之前出现了与汽车大规模生产、城市电气化和无线电有关的泡沫。”

　　6、散户开始积极入市（已显现）

　　当散户投资者大举买入股市时，股票风险溢价就会降至非常低的水平，从而导致估值飙升。

　　Garthwaite称，“有一些证据可以证明这一点，例如散户的多空比相对于正常水平而言非常高。”

　　7、货币政策过于宽松（未显现）

　　美股以前的泡沫发生在实际利率被允许大幅下降的时候。但这种情况尚未发生，因为美联储尚未降息。

　　“目前的货币状况看起来异常紧张。”Garthwaite表示。

　　8、长时间的有限下跌（未显现）

　　在之前的泡沫中，美股经历了连续多年的有限抛售，跌幅都低于20%。

　　标普500指数在2022年经历了痛苦的熊市，在低点被抛售超过25%，要达到这一条件可能还有很长的路要走。